| | 環球貿易情況再為市場帶來波動。美國一方面將貿易戰線擴大至法國、巴西和湖南快3官网app_彩经_彩发财根廷等地，另一方面據報美國計劃收緊對華為的產品供應限制，並重新考慮將華為踢出金融體系，使華為幾乎不可能以美元進行交易。以上消息一度為環球股市帶來動盪。不過，其後有消息傳出中美貿易談判進展良好，兩國就首階段貿易協議削減關稅的問題取得進展，重燃市場對貿談的樂觀預期。然而，於12月15日，美國落實向1,560億美元中國商品加徵關稅之前，中美的談判仍有反覆機會，投資者目前只宜作短線操作。
環球貿易戰再趨反覆，有利避險資產表現。事實上，根據世界黃金協會數據顯示，於今年7月至9月，世界黃金需求為1,107噸，同比增加3％。儘管環球經濟回落，不利黃金消費需求，但央行購金需求量持續增長，支持整體黃金需求。今年首3季各國央行合共購入547噸黃金，同比升一成。而全球央行實行較寬鬆的貨幣政策，料亦有利黃金價格。此外，根據《巴塞爾協議III》的銀行業監管規定，黃金列為零風險，對帶動黃金需求料亦可起正面作用，未來金價表現仍值得憧憬。
內地11月份官方的製造業PMI升至50.2，繼連續 6個月於50之下後，首次重上盛衰分界線，並創下 8個月高位。當中生產指數和新訂單指數分別為52.6及51.3，環比升1.8%及1.7%，亦為下半年以來的最高。數據上，雖然供應及需求兩端均出現改善，不過內需數據向好主要由於房地產回暖，並帶動建築活動所致，未來房地產的政策取向仍是一大關鍵。外需方面，需求回穩或與聖誕節海外訂單增加有關，不過近期中美關係趨複雜化，未來表現或有再回落可能。PMI數據能否真正見底回穩仍有待觀察。
本港的零售表現連跌9個月，10月份更創紀錄以來最大單月的按年跌幅，同比回24.3%。當中，珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的銷貨價值按年挫42.9%，而藥物及化妝品亦跌33.5%。與此同時，本港的訪港旅客數字亦繼續回落，10月訪港旅客同比跌43.7%，而累計首10個月則同比減少4.7%。雖然租金具回落空間，有助減少營運成本，旅發局亦將展開推廣活動，但在經濟下行及本港政局持續不穩下，零售及旅客數字亦難言見底。事實上，近期本港零售及飲食股的股價已累積一定跌幅，但估值只是與過去3年平均相若，而未來估值仍有下調可能，相關股份不宜作反彈部署。
陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團。其及／或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。 | | | | | | | |
| | 金價之所以能在本周動能有所增強，最主要是美國經濟數據不樂觀，包括ISM製造業和非製造業﹑建築開支﹑小非農數據等，增加了投資者對經濟前景的擔憂以及對明年美聯儲減息的預期。此外，中美貿易關係一度緊張，令避險需求增加。不過現在VIX又跌回15水平下方。現貨金只有在12月3日動能增強，隨後兩日受制於50日線，整體仍在1450至1500美元的區間。今日需要特別關注非農報告，對美元和黃金的影響大。
港交所黃金期貨在12月4日明顯增強上行動能後，5日漲幅有限，最終還是未能突破阻力，目前仍保持在47至48美元/克的區間。我們還是維持之前的態度，金價在今年最後不到一個月的時間要突破九月高位的概率很低，1550美元阻力大，同時下行空間有限，不至於破壞上行趨勢。此外，鈀金不斷創出歷史新高，12月5日高見1848.5美元，即便短線有調整需求，上行動能料仍延續。 | | | | | |
| | 展望週五，關注重要數據包括：美國11月失業率、美國11月非農就業人數變化、加拿大11月失業率、加拿大11月就業人數變化、美國12月密歇根大學消費者信心指數初值等。
週五亞市，日本公佈數據，10月實際現金收入年率為0.1%，前值0.6%，預估為-0.3%；10月勞動現金收入年率為0.5%，前值0.8%，預估為0.2%；10月家庭支出年率為-5.1%，前值9.5%，預估為-3.2%。美元兌日圓在108.75水平整固，上方阻力109.35、109.80，下方支持108.25、107.80。
昨日亞市，英鎊兌美元維持強勢，報1.3114，升幅0.08%。英鎊交投於7個月高位，市場觀望英國大選，保守黨可獲多少議席，民調也顯示，保守黨維持相對優勢。市場料，保守黨在本月英國大選中會贏得議會多數席位，並著手採取財政寬鬆政策，英鎊兌美元明年有機會從目前的1.3100左右升至1.3800。紐元兌美元走高，報0.6536，升幅0.11%，紐元攀升至4個月高點。紐儲行給予當地銀行更多時間，以滿足資本要求，紐儲行要求銀行在未來7年增加資本200億紐元（130億美元），以更好地幫助經濟抵禦未來的衝擊。紐儲行主席奧爾指，貨幣政策目前處於按兵不動階段；市場預期，紐儲行明年減息預期從兩次降至一次。
歐洲時段，歐元兌美元走高至1.11附近，歐元區第三季度經濟溫和增長，10月零售銷售跌幅創2019年最高，歐元區經濟前景黯淡，正面臨著英國脫歐不確定性及不斷加劇的全球貿易衝突的威脅，觀望下週歐洲央行會議。英鎊兌美元繼續走高，創5月6日以來的7個月新高至1.3148。民調顯示，保守黨相對於主要對手工黨，一直維持有12%左右的民調優勢，在英國的選區競選規則下，基本已經可以確保能囊括半數以上議席，以便單獨組閣。
美市時段，美匯指數連續第6個交易日走低，創11月4日以來新低至97.35，市場觀望美國非農數據及失業率，雖然美國公佈的上週首次申領失業救濟金人數和貿易逆差等數據優於預期，但對美元影響不大。美聯儲在上次貨幣政策會議上表示，在今年三次減息後，將暫停減息。市場認為，若美國經濟數據繼續令人失望，美聯儲可能會重新考慮減息。美匯指數於97.41收市。
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